上周纺织服装板块表现弱于市场。上周申万纺织服装指数下跌4.2%,弱于申万A指数1.77个百分点。其中,服装家纺指数下跌3.56%,弱于申万A指数1.13个百分点;纺织制造指数下跌5.25%,强于申万A指数2.82个百分点。


近期重点数据回顾:1)2018年9月份,全国社会消费品零售总额同比增长9.2%,前9个月社会消费品零售总额累计同比增长9.3%,增速环比持平,较去年同期下降1.1pct。2)9月份限额以上纺织服装品类零售额同比增长9.0%,增速环比7、8月份(+8.7%、+7.0%)有所改善,较6月份(+10.0%)有所下滑。累计来看,纺织服装品类增速为8.9%,增速较去年同期提升1.7pct。3)1-9月服饰类线上零售额同比增长23.3%,增速环比进一步下滑。4)个税专项附加扣除相关细则公青海有治疗癫痫病效果好的医院吗开征询意见。根据我们测算,月度工资为25000元水平的消费群体有望享受较大的减税弹性,利好一二线城市可选消费支出。


重点推荐的细分子版块与核心标的:


品牌服饰方面,近期多项政策鼓励促进消费,大众龙头白马估值处于底部极具配置价值。长期来看,我们认为消费者有望对服装产品性价比更加关注,进一步利好效率领先、竞争力强的大众龙头,推荐三季报低基数、线上销售占比较低的海澜之家:公司自2017年下半年以来变化积极。新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地,腾讯入股合作成立百癫痫发作前有什么明显的征兆吗亿产业基金想象空间无限。我们维持未来三年收入端10%稳定增长的预测,17年股息率高达4.95%,估值位于历史区间底部位置,业绩与分红有望带来稳定回报。


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上游纺织制造三季报行业增速环比向上有望催化黄石癫痫检查医院？。7月12日我们发布走进越南系列深度报告,详细分析百隆东方、鲁泰、申洲国际等国内纺织龙头积极布局情况;7月31日我们发布棉纺行业深度报告,看好龙头强者恒强,量价齐升。我们再次强调“棉价提升、扩产放量”的核心逻辑:18/19年国内棉花供需预计呈现“紧平”态势,我们预计棉价有望上行,带动整体产品价格上涨提升毛利水平。同时武汉治疗癫痫那家好,龙头企业率先布局越南产能先发优势明显。推荐百隆东方:我们首推百隆的核心逻辑在于其作为色纺纱双寡头之一,棉价上行时对下游具备议价能力。公司目前约130万锭纺纱产能,今年8月底海外又将有10万锭产能投产,预计未来两年产能有望实现双位数增长。


投资建议:品牌服饰方面,9月社零服装品类增速提升,政策组合拳推出,促进消费提振信心,继续推荐估值底部、效率领先的大众服饰白马,和三季报高增长的优质高端休闲细分龙头。纺织制造方面,长期看好棉价上行释放业绩弹性。推荐标的:1)优质高端品牌:比音勒芬;2)大众消费龙头:海澜之家、森马服饰;3)棉纺龙头:百隆东方、鲁泰A;4)高成长电商:跨境通、南极电商。