九阳股份2014年半年报点评：豆浆机业务企稳 新品拓展

九阳公司公布2014 年半年报,报告期内,公司实现营业收入26.34 亿元,同比增长5.9%,实现归属于上市公司股东的净利润2.78 亿元,合EPS 0.37 元,同比增长9.7%。二季度,公司实现营业收入14.71 亿元,同比增长11.3%,实现归属于上市公司股东的净利润1.76 亿元,合EPS 0.23&nb中医怎么治疗痫病sp;元,同比增长25.4%。点评:线上、线下渠道双管齐下,助力公司豆浆机业务企稳,新品拓展上半年公司实现营业收入26.34 亿元,同比增长5.9%。其中,二季度收入增速11.3%,与2013 年四季度及2014 年一季度合计收入同比的12.3%的增速基本持平。上半年,公司双管齐下布局线上线下渠道,线下持续强化联合体验终端建设力度,同时重点拓展电商领域的经营,并基本实现了线上线下互动的营销模式,有效支撑公司收入的增长。分品类看,2014果洛藏族自治州玛多县哪种母猪疯不好治 年上半年食品加工机实现收入14.53 亿元,同比增长11%,为公司很主要的增长来源。经过近三年的下滑,目前公司豆浆机业务已企稳。同时,公司榨汁、料理机发展良好,面条机等新品逐步拓展,从而推动了食品加工机业务的增长。此外,电饭煲、大厨电等业务也为公司收入端做出积极贡献。电磁炉业务疲弱主要受行业下滑拖累,电水壶业务则受到美固原隆德县公立医院癫痫哪家好的竞争压力(具体请参见《[兴业家电]中怡康小家电零售终端数据库》。盈利能力维持平稳随着豆浆机业务的企稳,上半年公司食品加工机业务毛利率同比有所提升,但由于受到电磁炉等品类竞争加剧影响,上半年公司整体毛利率仍略有下降。上半年公司费用绝对额保持平稳,收入增长体现规模经济性,费用率同比小幅下降,并很终推动公司营业利润率稳中有升。一二季度盈利能力及增速差异主要源于费用确认分布差别。资产负债表、存货、预收与利润表情况一致。期末预提费用环比一季度末明显减少,至正常水平。大量购买理财,使用应付票据表明公司提高资金使用效率。盈利云南很好的治癫痫的医院预测与投资建议我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.68 元、0.75 元、0.83 元,目前股价对应PE 分别为14 倍、13 倍、12 倍,当前估值相对公司股权激励复合10%的收入增速并不具备优势。但公司具备创新能力,可培育的增长点较多,考虑公司标的的稀缺性,我们维持公司的“增持”评级。

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