摘要：科达洁能（600499）:清洁煤气,环保趋严下陶企的很优选择 清洁煤气是解决陶企困境的很优选择,公司直接受益。煤改天然气已令陶瓷企业陷入两难境地,科达洁能提供的清洁煤气能很好的解决环保与经济性的矛盾,性价比明显优于天然气。我们认为,在政府、用户形成一致...

科达洁能（600499）:清洁煤气,环保趋严下陶企的很优选择

清洁煤气是解决陶企困境的很优选择,公司直接受益。煤改天然气已令陶瓷企业陷入两难境地,科达洁能提供的清洁煤气能很好的解决环保与经济性的矛盾,性价比明显优于天然气。我们认为,在政府、用户形成一致预期后,清洁煤气市场需求将快速释放,科达洁能是直接受益者。

公司沈法项目运营稳健,拐点已在身后。2013年是公司法库项目的经营低点,2014年经营环境已出现改善。我们认为环保大趋势非常明确,各地存在污染问题的水煤气炉必将陆续关停,目前的拖延只是改变了需求爆发的时点,而并不影响需求的量级昭通癫痫病哪里治疗很好。

6月新签和县项目,公司卖气模式持续突破。新签和县项目意味着公司卖气模癫痫如何治疗式实现复制性成长。预计完全达产后将实现含税收入19.2亿,税后收入16.99亿,净利润率约20%,对应满产后净利润可达3.4亿元,相当于科达洁能2013年归母净利润的92%。

和县项目前景显著优于法库,期待持续项目兑现。相较法库项目,和县项目经营环境明显更优,业绩兑现更加轻松。

关注江西高安建陶工业园合作可能,一旦突破,贡献显著。据我们草根调研了解,高安地区的陶瓷生产线规模数倍于法库。我们认为,高安项目是公司当前的重要机遇,如果顺利突破,将令公司业务空间彻底打开。公开资料显示,该项目于6月下旬已进入选址阶段。

盈利预测及投资评级:我们预测公司2014/2015/2016年EPS分别为0.85/1.09/1.41元,当前股价对应2014/2015/2016年PE分别为22倍/17倍/13倍。首次给予公司“强烈推荐”投资评级。方正证券

康恩贝（600572）:业绩超预期

2014 年上半年实现营业收入16.79 亿元,同比增长20.72%;归属上市公司净利润为2.88 亿元,同比增长39.62%;扣非后归属上市公司净利润为2.05 元,同比增长45.02%;每股收益0.36 元,业绩大幅超预期,主要原因有:上半年并购贵州拜特药业51%股权完成过户登记, 5 月份起开始并入上市公司,其中5 月和6 月销售收入为1.05 亿元, 净利润为0.35 亿元,与公司原有产品线形成协同效应。

现代植物药和中药系列贡献收入的61.8%

现代植物药和中药系列实现营业收入10.38 亿元,同比增长25.6%, 高于公司整体收入增长,占营业总收入比重由去年同期的59.4%上升到61.8%。其中肠炎宁系列产品同比增长在20%以上;天宝宁增长近20%;汉防已甲素同比增长30%;龙金通淋胶囊同比增长58%,今年有望过亿;麝香通心滴丸未达目标,上海地区同比增速50%以上;贵州拜特丹参川芎嗪注射液同比增长31%实现收入2.6 亿元。 化学药和原料药保持稳定增长 上半年化学药实现收入4.89 亿元,同比增长12.48%;原料药实现收入1.29 亿元,同比增长21.86%。其中乙酰半胱氨酸收入同比增长80%;必坦(坦洛新胶囊)同比增长35%;阿乐欣也有恢复性增长; 化学原料药大观霉素等也增长良好。

“双轮驱动”确保业绩高增长

2014 年公司围绕“变革与创新,并购与整合”开展工作,内生增长与石家庄哪家医院治疗癫痫病好外延并购“双轮驱动”,加大内部资源整合,抓住时机实施并购,启动增发,有利于保障业绩高增长。

力推新产品研发,保障持续发展

上半年获得泮托拉唑钠肠溶胶囊和泮托拉唑钠肠溶片2 项注册批件; 有11 个创新药和19 个仿制药进入CDE 评审中心审评;提交5 个药品注册;3 个产品进行临床研究,同时启动黄莪胶囊和麝香通心滴丸四期临床研究,为公司持续发展铺路。 盈利预测及投资建议

我们预测2014-2016 年公司营业收入分别为35.09 亿元、42.1 亿元和50.5 亿元,归属上市公司净利润分别为4.99 亿元、6.29 亿元和7.3 亿元,国内治疗癫痫很好的医院每股收益分别为0.62 元、0.78 元和0.9 元,对应PE 分别为26倍、21 倍和18 倍。公司内生增长与外延并购并驾齐驱,业绩进入高速增长期,我们继续给予公司“推荐”评级。华融证券